前幾(ji)周(zhou)螺(luo)紋(wen)盤面價(jia)格(ge)走的(de)更多的(de)是成本邏輯，根據(ju)我們(men)的(de)數據(ju)，過(guo)去(qu)10年(nian)中10月合(he)約的(de)盤面價(jia)格(ge)只有在少時間會低于即(ji)期(qi)高爐生產成本，隨著(zhu)礦石價(jia)格(ge)走高，前期(qi)螺(luo)紋(wen)盤面價(jia)格(ge)也(ye)被動抬高。但上(shang)周(zhou)末唐山(shan)限(xian)(xian)產的(de)使得成材的(de)上(shang)漲由被動抬升轉向鋼廠(chang)利潤修復邏輯，我們(men)預估(gu)7月份限(xian)(xian)產后(hou)唐山(shan)的(de)產量(liang)可能(neng)回到3月的(de)水平，如(ru)果不考慮(lv)其他地區(qu)鋼廠(chang)的(de)增產，小口徑吹(chui)氧管(guan)成材淡季累庫的(de)幅度會明(ming)顯下降，甚(shen)至淡季去(qu)庫。

展望(wang)后市，長周期看(kan)需(xu)(xu)求(qiu)依然是成(cheng)材價(jia)格大方向(xiang)的(de)(de)(de)主要矛(mao)盾，我(wo)們(men)對(dui)地(di)(di)產的(de)(de)(de)需(xu)(xu)求(qiu)依舊是偏穩，不認為會出現(xian)需(xu)(xu)求(qiu)斷崖式下跌的(de)(de)(de)情(qing)況，理由(you)是地(di)(di)產庫銷比依然偏低，支(zhi)持整體地(di)(di)產開(kai)工的(de)(de)(de)動力還(huan)在(zai)，基建(jian)需(xu)(xu)求(qiu)部分(fen)仍可期待，我(wo)們(men)對(dui)整體螺紋需(xu)(xu)求(qiu)謹慎樂觀，整體方向(xiang)上還(huan)是建(jian)議逢低做多(duo)螺紋10月(yue)(yue)(yue)合約，回(hui)調的(de)(de)(de)空間預計比較有限(xian)。目前我(wo)們(men)計算的(de)(de)(de)10月(yue)(yue)(yue)合約利(li)潤為373元/噸，較上周已(yi)有明顯修復，至于(yu)利(li)潤上方位置建(jian)議可以先參(can)考(kao)4月(yue)(yue)(yue)的(de)(de)(de)盤面利(li)潤。